13 Oktober lalu Genting Bhd mengemukakan tawaran pengambilalihan sukarela bersyarat bernilai RM6.74 bilion untuk mengambil alih sepenuhnya Genting Malaysia Bhd (GENM), pada harga RM2.35 sesaham.
Menurut makluman kepada Bursa Malaysia, tawaran itu melibatkan 2.87 bilion saham biasa, bersamaan 50.64% pegangan ekuiti yang belum dimiliki oleh Genting. Setakat 10 Oktober 2025, Genting sudahpun menguasai 49.36% saham GENM.
Syarat Tawaran & Pembiayaan
Tawaran tersebut bersifat bersyarat, di mana Genting perlu mencapai penerimaan yang meningkatkan pegangan sahamnya melebihi 50%. Jika berjaya, Genting akan memperoleh kawalan statutori sepenuhnya ke atas GENM, sekaligus membolehkan penyatuan kewangan secara penuh tanpa bergantung kepada tafsiran kawalan perakaunan.
Pembiayaan tawaran ini akan menggunakan gabungan dana dalaman dan sehingga RM6.3 bilion pembiayaan hutang. Nisbah hutang Genting dijangka meningkat daripada 0.43 kali kepada 0.50 kali, sekiranya semua pemegang saham menerima tawaran.
Premium Harga & Potensi Penyahsenaraian
Harga RM2.35 sesaham menawarkan premium 9.8% hingga 22.9% berbanding harga dagangan purata 12 bulan GENM sehingga 10 Oktober 2025.
Genting turut memberi bayangan kemungkinan menyahsenaraikan GENM daripada Bursa Malaysia sekiranya pegangan awam jatuh di bawah syarat minimum 25%.
“Tawaran ini memberi peluang kepada pemegang saham untuk merealisasikan pelaburan pada premium yang menarik,” kata Genting dalam kenyataan korporat.
Prestasi & Prospek GENM
GENM, pengendali Resorts World Genting serta operasi kasino antarabangsa di Amerika Syarikat dan United Kingdom, mencatat keuntungan bersih RM251.2 juta bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2024.
GENM kini merupakan salah satu daripada empat pesaing untuk mendapatkan sehingga tiga lesen kasino komersial di selatan New York, dengan keputusan dijangka diumumkan menjelang akhir 2025.
Analisis Penganalisis Pasaran
CGS International: “Ini Peluang Keluar Tepat Pada Masa”
CGS International menasihatkan pemegang saham agar menerima tawaran Genting, dengan menyatakan bahawa:
- Harga tawaran melebihi harga sasaran (TP) RM1.88
- GENM mungkin berdepan kos operasi dan modal lebih tinggi di Resorts World New York City (RWNYC) jika lesen New York diperoleh
- Genting berkemungkinan menyenaraikan semula GENM selepas rombakan korporat di masa depan
Namun, CGS turut memberi amaran bahawa tawaran itu mungkin ditolak oleh pelabur jangka panjang kerana harga RM2.35 berada di bawah julat RM2.50–RM3.00 yang didagangkan antara 2022 hingga 2024.
Maybank IB: “Nilai Terlalu Rendah”
Sebaliknya, Maybank Investment Bank mendakwa harga tawaran RM2.35 tidak mencerminkan potensi sebenar GENM, termasuk:
- Penilaian semula tanah di Miami – dibeli pada 2011 pada AS$442 juta, kini dianggarkan bernilai AS$1.2 bilion, berpotensi menambah 55 sen sesaham
- Penjualan aset bukan perjudian Empire Resorts, yang boleh menambah 30 sen sesaham
Penutup & Jadual Penyempurnaan Tawaran
AmInvestment Bank telah dilantik sebagai penasihat utama transaksi ini. Tawaran pengambilalihan dijangka selesai menjelang suku keempat 2025, bergantung kepada penerimaan pemegang saham minoriti.
Langkah Genting ini dilihat sebagai strategi mengukuhkan kawalan ke atas GENM, membina fleksibiliti kewangan, dan mempersiapkan konglomerat itu menghadapi fasa pertumbuhan baharu — termasuk kemungkinan perluasan pasaran kasino di Amerika Syarikat.
It’s interesting to see Genting utilizing a mix of internal funds and debt to finance this acquisition. This could potentially affect their financial stability, but it’s a calculated risk. Do you think it’s sustainable?